Un sondage lecteurs sur l'initiative de stablecoin Open USD a réuni 671 votes, répartis entre 48 % bullish, 32 % attentistes et 20 % sceptiques. Notre analyste se range du côté des sceptiques.
Pourquoi c'est important
Open USD propose un modèle dans lequel les revenus des réserves sont partagés avec les partenaires plutôt que captés par l'entité émettrice. La liste compterait plus de 140 noms, dont Visa, Mastercard, BlackRock et Coinbase. Paxos avait mené en 2024 un dispositif structurellement similaire et a terminé l'année autour de 3 Md$ d'offre, contre 73 Md$ pour l'USDC et 145 Md$ pour l'USDT. Belle idée, traction limitée.
Samsung, Shinhan, Dunamu et K-Bank ont publiquement indiqué n'avoir jamais finalisé de discussions sur Open USD, ce qui soulève la question de savoir combien, parmi les 140+ noms, sont réellement engagés plutôt qu'associés de manière superficielle.
Impact sur le marché
La pression structurelle retombe sur Circle. Un modèle de revenus aligné sur les partenaires, avec BlackRock et les réseaux cartes comme points d'ancrage, représente exactement le type d'avantage distributionnel qui compresse les marges de l'incumbent en régime stabilisé. La prochaine donnée décisive sera de savoir si la liste des partenaires résiste à l'examen.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce qu'Open USD ?
Open USD est une initiative de stablecoin qui partage les revenus des réserves avec ses partenaires de distribution plutôt que de les capter au niveau de l'émetteur. La liste annoncée compte plus de 140 noms, dont Visa, Mastercard, BlackRock et Coinbase.
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Comment le modèle similaire de Paxos a-t-il performé en 2024 ?
Paxos a mené en 2024 un dispositif structurellement similaire de partage des revenus et a terminé l'année autour de 3 Md$ d'offre, face aux 73 Md$ de l'USDC et aux 145 Md$ de l'USDT.
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Pourquoi Samsung et les banques coréennes contestent-elles le nombre de partenaires ?
Samsung, Shinhan, Dunamu et K-Bank ont publiquement déclaré n'avoir jamais finalisé de discussions sur Open USD, ce qui soulève la question de savoir combien, parmi les 140+ noms annoncés, sont réellement engagés plutôt qu'associés de manière superficielle.
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Quel est l'impact d'Open USD sur Circle ?
Un modèle de revenus aligné sur les partenaires, ancré par BlackRock et les réseaux cartes, est le type d'avantage distributionnel qui compresse les marges de l'incumbent en régime stabilisé, et Circle est l'incumbent le plus directement exposé sur cet axe.
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Quel est le sentiment des lecteurs sur Open USD ?
Un sondage à 671 votes est ressorti à 48 % bullish, 32 % attentistes et 20 % sceptiques, notre analyste se rangeant avec la minorité sceptique.
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