USDT perd 4,6 Md$ en bourse : USDC et RLUSD en profitent

L'offre d'USDT de Tether sur 19 grandes plateformes d'échange et prêteurs de cryptomonnaies a chuté de 4,6 milliards de dollars au troisième trimestre, tandis que ces mêmes institutions ont ajouté environ 1,9 milliard de dollars en stablecoins concurrents, dont 569 millions de dollars d'USDC de Circle et 493 millions de dollars de RLUSD de Ripple, selon un rapport de Crystal Intelligence.

Bybit a enregistré la plus forte réduction d'USDT, abandonnant 1,66 milliard de dollars tout en ajoutant 315 millions de dollars de RLUSD. Binance a coupé 987 millions de dollars d'USDT et acquis 223 millions de dollars d'USDC, et OKX a réduit son USDT de 899 millions de dollars tout en ajoutant 273 millions de dollars d'USDC. Sur l'ensemble du marché, l'offre en circulation d'USDT a reculé de 0,4 % à environ 184 milliards de dollars, tandis que le RLUSD a bondi de 59 % à 2,5 milliards de dollars.

Pourquoi c'est important

Ces évolutions reflètent un marché où les émetteurs de stablecoins paient désormais cher pour leur distribution. Hyperliquid a ajouté 1,5 milliard de dollars d'USDC dans le cadre d'un accord avec Coinbase et Circle qui partage les revenus des réserves avec la plateforme. Deribit récompense directement ses clients détenant de l'USDC et a étendu ce programme à environ 70 pays supplémentaires, tandis que le RLUSD de Bybit a progressé après une campagne de récompenses menée avec Ripple.

L'équation économique est coûteuse. Circle a généré environ 1,4 milliard de dollars de revenus au premier semestre 2026, mais a dépensé 819 millions de dollars, soit 59 %, en coûts de distribution, ne laissant que 103 millions de dollars de bénéfice net. Coinbase, son plus grand partenaire, a détenu un niveau record de 20 milliards de dollars d'USDC en moyenne au deuxième trimestre, et Circle a depuis signé un accord de cinq ans avec Binance incluant un investissement de 100 millions de dollars. Le PYUSD de PayPal offre une incitation de 4,5 % jusqu'à 1 milliard de dollars via USD.AI, et Bridge, détenu par Stripe, a lancé Open USD qui restitue la majorité des revenus de réserve aux partenaires.

Impact sur le marché

Malgré la perte de soldes sur les plateformes, la domination de Tether dans les paiements reste intacte. Les données d'Allium montrent que les stablecoins ont traité 482 milliards de dollars de paiements classés de janvier à septembre, dont 84 % portés par l'USDT, soit environ 405 milliards de dollars contre 77 milliards pour tous ses concurrents réunis. Les principales plateformes d'échange détenaient encore environ 85 milliards de dollars en stablecoins suivis fin septembre, dont deux tiers en USDT, et Tron a traité environ deux tiers de la valeur des paiements.