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Le signal de l'emploi place la réaction de la Fed, les probabilités de baisse des taux et les rendements réels au cœur du test de support du Bitcoin pour le long week-end.
Le signal restrictif de Warsh en faveur d’un statu quo intervient alors que la hausse de l’énergie et les capex liés à l’IA figent la trajectoire de baisse des taux de la Fed, les marchés anticipant désormais moins de mouvements qu’en début d’année.
Le refroidissement plus rapide que prévu des prix à la production renforce l'idée que la lutte de la Fed contre l'inflation s'essouffle, alors même que le marché anticipait un statu quo.
Le PPI global est ressorti à 5,5 % contre 6,2 % attendu, tandis que le sous-jacent a aussi déçu de 50 pb. C’est le signal de désinflation le plus net depuis des mois, avec un soutien direct aux actifs risqués et à BTC.
Le soulagement lié au CPI est déjà intégré dans les prix. Le marché attend désormais la lecture qu’en fera Warsh, car son interprétation orientera les probabilités de baisse des taux et la prochaine jambe de BTC.
L'inflation headline est ressortie 30 pb sous le consensus et l'inflation core 20 pb en dessous, relançant le mouvement de baisse des taux et faisant reculer le dollar au moment où les marchés se préparaient à une Fed hawkish.
L’indice global comme l’indice sous-jacent sont ressortis sous le consensus, donnant à la Fed une marge pour poursuivre ses baisses tandis que la trajectoire de désinflation reste intacte.
La note de Wintermute présente le rebond comme une purge des mains faibles, mais les probabilités de hausse des taux en septembre grimpent avec le pétrole et l'IPC tombe mardi : la rallye de soulagement reste otage du macro.
Un chiffre de 57K face à une attente de 110K devrait être accommodant, mais un taux de chômage à 4,2% et une croissance des salaires de 3,5% donnent à la Fed de Powell toutes les raisons de l'ignorer, et cette tension est désormais le vrai trade.
Le chiffre de 57K face à un consensus de 110K et une révision à la baisse cumulée de 74K pour avril et mai ont indiqué aux marchés que la posture restrictive de la Fed n'est plus pleinement justifiée ; le flux on-chain confirme que les vendeurs…
Un chiffre sur l'emploi inférieur au consensus, couplé à une baisse du taux de chômage, constitue le signal quasi-stagflationnaire que la Fed surveillait, et les paris sur une baisse des taux se sont réajustés en quelques minutes.
Le rebond vient d'une seule phrase dovish à Sintra, pas d'une nouvelle demande, et il tranche dans un contexte où la tech asiatique s'effondrait au même moment à cause des inquiétudes sur les puces IA.
Les déclarations de Warsh à Sintra s'inscrivent dans un mouvement plus large des banques centrales qui prennent leurs distances avec la guidance explicite, la BCE de Lagarde et la BoE de Bailey allant dans le même sens sur le même panel.
Le chiffre est arrivé 20K en dessous des attentes et marque la plus faible hausse depuis le cycle précédent, confortant la lecture d'un refroidissement du marché du travail qui a soutenu les paris sur une baisse des taux tout au long du mois.
Les hausses de taux l'emportent désormais sur les baisses comme scénario central, ce qui maintient altcoins et $BTC en queue de courbe de risque tant que la Fed n'aura pas de raison de pivoter.
Goldman anticipe désormais une Fed en attente sur l'ensemble de 2026, avec les premières baisses repoussées à juin et décembre 2027, et le marché intègre une probabilité de 75,5 % de hausse des taux avant la fin de l'année.
Le rebond lié à l'accord avec l'Iran s'est dissipé lorsque le compte rendu de mai a rappelé aux traders que la prochaine décision de la Fed a désormais autant de chances d'être une hausse qu'une baisse — et les titres sur les flux pétroliers dicteront la prochaine séance.
L'inflation headline a reaccéléré au-dessus du consensus de 3,6-3,7 %, le core a grimpé à 2,74 %, et les futures sur les fed funds n'intègrent désormais plus aucune baisse en 2026 ou 2027 — avec un retour des hausses de taux en vue.
Barclays, JPMorgan et d'autres grandes maisons de courtage ont revu à la baisse leurs appels à la baisse des taux alors que l'inflation alimentée par l'énergie persiste — pourtant les ETF spot sur BTC continuent d'attirer des capitaux et le prix poursuit sa progression.
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