Le Bitcoin ChainCheck de mi-août de VanEck montre que huit de ses douze indicateurs de capitulation se trouvent actuellement dans leurs zones extrêmes, les douze s'étant déclenchés à un moment ou un autre au cours des trois derniers mois. Le bitcoin se négocie aux alentours de $64 300, soit environ 49 % en dessous de son plus haut historique, avec une volatilité réalisée sur trente jours ramenée à 27,2 % annualisée face à une moyenne de long terme proche de 80 %. Malgré ce faisceau de signaux, VanEck affirme clairement que le creux n'est pas encore atteint.
Pourquoi c'est important
L'ensemble de signaux s'articule autour d'extrêmes en matière de drawdown, d'économie des mineurs et de nombre de détenteurs en perte, chaque indicateur ne se déclenchant que lorsqu'il se situe dans le 15e percentile inférieur de son propre historique, à l'exception du drawdown de prix qui se déclenche au-delà de -35 %. Le drawdown actuel de -49 % du bitcoin se classe dans le 35e percentile et ne compterait dans le total qu'au titre de l'exception prévue pour le drawdown. Les propres rendements historiques de VanEck racontent la moitié prudente de l'histoire. Lorsque huit à douze signaux se sont déclenchés simultanément, le bitcoin a affiché en moyenne 12,8 % sur les quatre-vingt-dix jours suivants et 32 % sur les cent quatre-vingts jours suivants, tous deux en dessous de leurs moyennes historiques plus larges de 15,2 % et 36,3 %. Le seul avantage significatif des données apparaît à l'horizon d'un an. Les creux précédents de -94 %, -85 %, -84 % et -78 % sont également survenus sans le soutien structurel que porte ce cycle, notamment la demande des ETF au comptant et une base élargie de détenteurs institutionnels.
Impact sur le marché
Les mineurs supportent l'essentiel de la pression vendeuse en phase tardive. Le revenu quotidien du réseau recule de 46 % en glissement annuel et la difficulté de minage a baissé de 18,3 % par rapport à son pic de novembre 2025, des rigs devenus non rentables ayant été mis hors service, ce qui représente la baisse de difficulté la plus marquée depuis l'interdiction du minage en Chine en 2021. Les capitaux ont migré dans l'autre sens via des véhicules régulés. Les ETF bitcoin au comptant américains, catégorie dans laquelle VanEck exploite son propre produit HODL, ont absorbé environ 663 millions de dollars sur les trente jours précédents et inversé environ 2,4 milliards de dollars de sorties antérieures, bien que le volume de transactions au comptant sur trente jours reste 27 % en dessous de la normale et dans le 10e percentile de l'historique. Le calendrier de VanEck situe le bitcoin au dixième mois de son recul depuis le pic d'octobre 2025, avec la prochaine fenêtre d'accumulation prévue entre septembre et novembre.
Questions fréquemment posées
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Que sont les 12 signaux de capitulation de VanEck ?
Le Bitcoin ChainCheck de VanEck suit douze indicateurs qui se déclenchent lorsque la pression vendeuse atteint un niveau extrême. Chacun s'active dans le 15e percentile inférieur de son propre historique, à l'exception du drawdown de prix qui se déclenche à toute baisse au-delà de -35 %. Huit d'entre eux se trouvent…
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Pourquoi le creux du bitcoin n'est-il pas encore atteint malgré les signaux de capitulation ?
Les propres données historiques de VanEck montrent que lorsque huit à douze signaux se sont déclenchés simultanément, le $BTC n'a affiché en moyenne que 12,8 % sur les quatre-vingt-dix jours suivants et 32 % sur les cent quatre-vingts jours suivants, tous deux en dessous des moyennes historiques plus larges.…
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De combien le bitcoin est-il actuellement en dessous de son plus haut historique ?
Le bitcoin se négocie aux alentours de $64 300, soit environ 49 % en dessous de son plus haut historique. Le recul en est à son dixième mois, mesuré depuis le pic d'octobre 2025, ce qui le rapproche de la durée moyenne pic-creux de onze mois des cycles baissiers passés.
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Comment se portent les mineurs de bitcoin dans cette vague de ventes ?
Le revenu quotidien du réseau minier recule de 46 % en glissement annuel et la difficulté de minage a chuté de 18,3 % par rapport à son pic de novembre 2025, des rigs devenus non rentables étant mis hors service. Il s'agit de la baisse de difficulté la plus marquée depuis l'interdiction du minage en Chine en 2021.
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Les ETF bitcoin au comptant américains enregistrent-ils des entrées ou des sorties de capitaux ?
Les ETF bitcoin au comptant américains ont absorbé environ 663 millions de dollars sur les trente jours précédents, inversant environ 2,4 milliards de dollars de sorties antérieures. Le volume de transactions au comptant sur trente jours reste toutefois 27 % en dessous de la normale et dans le 10e percentile de…
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