Clarity Act : McHenry prédit son adoption au Congrès en 2025

L'ancien président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, Patrick McHenry, a déclaré à Bloomberg que le Clarity Act sera promulgué plus tard dans l'année, faisant valoir que la campagne publique et agressive de lobbying de l'industrie bancaire constitue en elle-même l'indice révélateur. Si les banques n'étaient pas convaincues que le texte serait adopté, a estimé McHenry, elles ne mobiliseraient pas leurs PDG pour des apparitions médiatiques en prime time et des campagnes dans des réunions publiques en août.

Pourquoi c'est important

McHenry, qui connaît de l'intérieur les rouages de l'élaboration de la politique financière à Washington, a présenté le combat actuel comme une répétition de la bataille du début des années 1980 que les banques ont perdue face aux fonds communs de placement monétaires. Fidelity a inventé ce produit, le secteur l'a combattu, et les produits du marché monétaire sont désormais proposés par les banques elles-mêmes. McHenry s'attend à la même trajectoire pour les rendements des stablecoins.

Selon lui, l'objection centrale du lobby, selon laquelle l'autorisation de rendements sur les produits en stablecoins provoquerait une fuite des dépôts, est fictive. Les stablecoins rémunérés existent depuis 4 à 5 ans, et plusieurs études de la Réserve fédérale et du monde universitaire n'ont constaté aucune fuite mesurable des dépôts bancaires. Les banques ont perdu quelque 2 000 établissements depuis leur niveau record d'avant la crise financière, a souligné McHenry, et le lobby n'a rien fait de substantiel pour remédier à ce déclin structurel.

Impact sur le marché

Le vote du Sénat est prévu le 15 septembre, après la pause estivale. McHenry considère la campagne de pression menée en août comme un signe de faiblesse plutôt que de force, et comme une tentative de déplacer le débat public avant le vote en séance plénière.

La politique cryptographique des agences de régulation avance déjà indépendamment du texte législatif. La SEC et la CFTC publient des orientations favorables à l'innovation comme si le Clarity Act était déjà en vigueur, créant des règles de fait avant même que le Congrès n'agisse. L'adoption par la finance traditionnelle suit la même trajectoire. Le groupe de gestion de patrimoine de Vanguard a commencé à recommander, sur ses $230B d'actifs clients, des allocations de 1 à 5 % au Bitcoin et aux cryptomonnaies, tandis que Charles Schwab a invoqué la demande de ses clients comme moteur de son offensive dans les cryptomonnaies.

S'agissant des tokens autres que le Bitcoin, l'analyse de McHenry rejoint une liste croissante de facteurs structurels favorables. Les mécanismes de burn proposés pour ETH et SOL pourraient faire passer l'inflation annuelle des tokens sous l'inflation de l'or et sous celle de l'IPC américain d'ici 2031, tandis que les programmes de rachat sur les plateformes d'échange Hyperliquid, Pump, Uniswap et Aptos retirent des tokens du marché.