Alors que le Congrès piétine sur la mise en place d’un cadre fédéral pour les cryptomonnaies, les acteurs financiers développent leurs propres systèmes de conformité et infrastructures de marché. Après l’échec, le 15 septembre, du vote au Sénat visant à faire avancer le CLARITY Act, la SEC a accordé deux jours plus tard une exemption en faveur de l’innovation, autorisant certaines plateformes à négocier en ligne des actions américaines cotées sous forme tokenisée. Cette exemption n’a pas force de loi et pourrait être restreinte ou retirée.
Pourquoi c’est important
Les entreprises s’adaptent à des exigences fédérales et étatiques qui se chevauchent, plutôt que d’attendre des règles uniformes. Aravind Raju, directeur financier d’Uphold, a déclaré que la conformité comptait parmi les plus grands services de l’entreprise, dont les équipes élaborent des solutions pour chaque État. Selon lui, les ressources pourraient être réaffectées si les règles devenaient plus claires et mieux harmonisées.
Des institutions ont également lancé des réseaux privés pour les actifs tokenisés, les stablecoins et les registres de titres, mais ces réseaux sont difficiles à relier entre eux. Parallèlement, la conservation des actifs se distingue de plus en plus du trading, ce qui réduit le risque qu’une seule entreprise contrôle toutes les fonctions clés. Les contrôles de conformité passent d’examens périodiques à une surveillance continue des transactions.
Incidence sur le marché
Ces pratiques pourraient façonner l’application concrète des futures réglementations : contreparties vérifiées, séparation plus nette entre trading et conservation, et conformité permanente. Mais les réseaux privés incapables de communiquer facilement peuvent accroître les coûts et la complexité, tandis que les exemptions temporaires exposent les institutions à des changements d’autorisation.
Pour les conseillers qui évaluent des plateformes tokenisées, les questions essentielles sont de savoir ce que les clients possèdent juridiquement et comment ils peuvent récupérer leurs actifs si une plateforme fait faillite. La diligence raisonnable porte aussi sur la conservation, la vérification indépendante, les frais, les conflits d’intérêts et les restrictions de retrait. Raju prévoit que, d’ici trois ans, les bons du Trésor et les fonds monétaires tokenisés pourraient devenir si courants que les entreprises cesseraient d’employer le mot « crypto ».
Questions fréquemment posées
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Qu’a autorisé la SEC après le blocage du CLARITY Act ?
Deux jours après l’échec, le 15 septembre, du vote au Sénat visant à faire avancer le texte, la SEC a accordé une exemption en faveur de l’innovation, autorisant certaines plateformes à négocier en ligne des actions américaines cotées sous forme tokenisée.
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Pourquoi la conformité représente-t-elle un coût important pour les entreprises crypto aux États-Unis ?
Les entreprises doivent répondre à des exigences fédérales et étatiques qui se chevauchent. Le directeur financier d’Uphold a déclaré que la conformité comptait parmi les plus grands services de l’entreprise, car elle élabore des solutions adaptées à chaque État.
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Pourquoi les réseaux blockchain institutionnels sont-ils difficiles à relier ?
De nombreuses institutions ont lancé des réseaux privés pour les actifs tokenisés, les stablecoins et les titres, mais ces réseaux peinent à communiquer entre eux.
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Comment évolue la structure du marché crypto institutionnel ?
La conservation des actifs est de plus en plus séparée du trading, ce qui réduit le risque qu’une seule entreprise contrôle toutes les fonctions clés. Les contrôles de conformité évoluent également vers une surveillance continue des transactions.
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Que doivent examiner les conseillers avant de recommander une plateforme tokenisée ?
Ils doivent déterminer ce que les clients possèdent juridiquement et comment récupérer leurs actifs si la plateforme fait faillite, puis examiner la conservation, la vérification indépendante, les frais, les conflits d’intérêts et les restrictions de retrait.
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