Les marchés abordent la décision du FOMC de mercredi avec une probabilité implicite d’environ 1 sur 3 d’une hausse surprise des taux, une queue de distribution inhabituellement large pour une réunion où le consensus attend un statu quo. Ces probabilités traduisent un profond désaccord entre traders sur la question de savoir si la Fed tolérera une inflation des services persistante et un marché du travail tendu, ou si elle reviendra vers la trajectoire plus accommodante de baisses de taux que le dot plot avait signalée plus tôt cette année.
Pourquoi c’est important
Une probabilité de hausse des taux de 33 % à la veille d’un FOMC correspond au type de pricing de queue qui, historiquement, n’apparaît que lorsque le comité a perdu une communication claire avec le marché. Soit Powell adopte un ton restrictif dans le communiqué et la conférence de presse pour valider ce positionnement, soit il s’efforce de le défaire. Dans les deux cas, cela implique une volatilité bidirectionnelle élevée jusqu’à la décision.
Impact de marché
Les secteurs sensibles aux taux, des petites capitalisations américaines à la tech de duration longue, ont déjà commencé à se couvrir, et la crypto ne fait pas exception. La corrélation de Bitcoin avec les anticipations de taux s’est renforcée au cours du dernier trimestre, si bien qu’une surprise restrictive provoquerait probablement un nettoyage des positions longues à effet de levier avant toute réévaluation fondamentale. Un statu quo assorti d’indications accommodantes produirait l’effet inverse et permettrait à la demande récente liée aux ETF de reprendre le dessus.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les traders intègrent-ils 33 % de probabilité d’une hausse des taux de la Fed ?
L’inflation persistante des services et un marché du travail tendu ont laissé une part non négligeable de traders convaincus que le FOMC pourrait encore resserrer, même si le consensus attend un statu quo lors de la réunion de demain.
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Quand aura lieu la prochaine décision du FOMC et qu’attend le consensus ?
La décision tombera mercredi, le consensus s’attendant à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés tandis que les marchés débattent du risque d’une surprise restrictive.
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Quel serait l’effet d’une hausse surprise des taux de la Fed sur Bitcoin ?
La corrélation de Bitcoin avec les anticipations de taux s’est renforcée au cours du dernier trimestre, si bien qu’une surprise restrictive provoquerait probablement un nettoyage des positions longues à effet de levier avant toute réévaluation fondamentale.
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Que signifie une surprise restrictive de la Fed pour les actifs sensibles aux taux ?
Les secteurs sensibles aux taux, des petites capitalisations américaines à la tech de duration longue, ont généralement tendance à vendre en premier, avec une volatilité bidirectionnelle élevée avant et après le communiqué et la conférence de presse du FOMC.
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Un statu quo accommodant de la Fed pourrait-il être positif pour la crypto ?
Oui. Un statu quo accompagné d’indications accommodantes permettrait probablement à la demande récente liée aux ETF spot $BTC de reprendre le dessus, à l’image des flux qui ont porté la précédente jambe de hausse.
CoinDesk
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