Hyperliquid est devenu la couche de liquidité onchain à laquelle un nombre croissant de wallets et d’exchanges choisissent de se connecter plutôt que de construire en concurrence. MetaMask, Phantom et l’exchange sud-africain VALR routent désormais leurs transactions via le carnet d’ordres d’Hyperliquid grâce à son système de "builder codes", et les intégrateurs ont généré environ 90 millions de dollars de revenus à ce jour avec ce flux, selon le tracker on-chain Flowscan.
Le modèle permet aux intégrateurs de conserver leur propre expérience utilisateur et la relation avec leurs clients, tout en externalisant le matching, les oracles et le moteur de marge auprès d’Hyperliquid. MetaMask facture des frais builder fixes de 0,1% sur les transactions routées vers la plateforme, annoncés dès le départ, et depuis le lancement de MetaMask Perps en octobre 2025, l’application a vu les marchés d’actifs du monde réel passer d’une fraction du volume des perps à environ un quart de celui-ci.
Pourquoi c’est important
La proposition d’Hyperliquid ne se limite plus à un DEX de contrats perpétuels rapide. Le fondateur Jeff Yan et le cofondateur iliensinc l’ont construit comme une layer-1 où HyperEVM coexiste avec un moteur de matching maison, HyperCore, et où les autres applications composent avec cette liquidité partagée au lieu de la fragmenter. Hansu Jian, CEO d’Hyperion DeFi, la première société de trésorerie HYPE cotée aux États-Unis, l’a résumé sans détour : "Hyperliquid n’est pas seulement une bourse de perpétuels, cela ressemble davantage à l’AWS de la finance."
Le basculement économique tient au fait que la liquidité attire la liquidité. Chaque wallet ou exchange qui route via Hyperliquid approfondit le même carnet d’ordres, si bien que le nouvel intégrateur obtient le meilleur prix exécutable dès le premier jour au lieu de devoir amorcer son propre marché. Farzam Ehsani, CEO de VALR, a déclaré à The Block que son équipe avait reconstruit en interne des moteurs de matching et de liquidation pendant des années sans parvenir à faire décoller le volume des perps, avant de décider de se connecter plutôt à Hyperliquid.
Impact de marché
La lecture structurelle est que les perps crypto sont discrètement dégroupés entre "interface" et "infrastructure", et Hyperliquid est en train de gagner le siège infrastructure de la même manière qu’AWS a gagné le cloud. Avec les perps RWA qui représentent désormais environ 25% du volume routé par MetaMask, la plateforme attire des flux qui vont bien au-delà des actifs crypto-natifs.
Questions fréquemment posées
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Que sont les "builder codes" d’Hyperliquid ?
Les builder codes permettent aux wallets, exchanges et autres applications de router des transactions directement vers le carnet d’ordres et le moteur de matching d’Hyperliquid tout en conservant leur propre expérience utilisateur et leurs utilisateurs. Les intégrateurs gagnent des frais annoncés sur chaque…
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Combien de revenus les intégrateurs builder-code d’Hyperliquid ont-ils gagnés ?
Environ 90 millions de dollars de revenus cumulés liés aux builder codes, selon le tracker on-chain Flowscan. MetaMask facture des frais builder fixes de 0,1% sur son produit MetaMask Perps, annoncés dès le départ.
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Quels grands wallets et exchanges utilisent Hyperliquid comme backend ?
MetaMask, Phantom et l’exchange centralisé VALR, basé en Afrique du Sud, sont des intégrateurs nommés publiquement. MetaMask a lancé MetaMask Perps en octobre 2025, et VALR a basculé son produit perps vers Hyperliquid après l’échec de son propre moteur de matching à attirer la liquidité.
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Comment Hyperliquid est-il structuré sous le capot ?
Hyperliquid fonctionne avec deux couches : une blockchain maison HyperCore optimisée pour le matching, et HyperEVM, compatible avec Ethereum. Les applications composent sur HyperEVM tout en accédant à la liquidité partagée d’HyperCore, ce qui évite la fragmentation typique des carnets d’ordres propres à chaque app.
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Quelle part du volume perps d’Hyperliquid vient des actifs du monde réel ?
Selon Matthieu Saint Olive, responsable produit chez MetaMask, les marchés RWA comme les matières premières et les actions sont passés d’une petite part du volume de MetaMask Perps début 2026 à environ un quart à la mi-2026, signe d’une diversification notable hors des collatéraux crypto-natifs.
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