L'intérêt ouvert total d'Hyperliquid est remonté à $14,3 milliards dimanche, à 3% près des $14,7 milliards qu'il affichait la veille du krach du 10 octobre 2025 qui a effacé 56% de son carnet en une seule journée. HYPE a inscrit un plus haut historique de $88 en parallèle de la reprise de l'OI, portant sa capitalisation près de $20 milliards et poussant les gains mensuels au-delà de 50%.
Pourquoi c'est important
Le chiffre en gros titre sous-estime l'histoire. La reprise d'Hyperliquid après le krach du 10/10 s'est déroulée en deux phases distinctes, et la dernière jambe est qualitativement différente de la première. De mars à août, HIP-3, le framework qui permet à des builders tiers de déployer leurs propres marchés de perpétuels, a porté l'essentiel de l'expansion de l'OI. La part d'HIP-3 dans l'OI total est passée de 18% en mars à 34% en août, l'OI HIP-3 seul atteignant un record de plus de $4,44 milliards. Cette part s'est désormais inversée brutalement. Sur le dernier mois, l'OI total d'Hyperliquid a augmenté de $3,57 milliards, tandis que l'OI HIP-3 a en réalité baissé de $119 millions. La part d'HIP-3 dans l'OI total est passée de 34% il y a un mois à environ 25% aujourd'hui.
Impact sur le marché
Le basculement de composition compte car les builders HIP-3 conservent jusqu'à la moitié des frais de trading sur leurs marchés, tandis que les perps cryptos core d'Hyperliquid canalisent près de 97% des frais vers les rachats de HYPE. Un dollar d'OI sur les perps core est donc matériellement plus accrétif pour HYPE qu'un dollar sur HIP-3. Deux catalyseurs ont renforcé la dernière jambe: Coinbase a commencé à rediriger les utilisateurs de Base App vers Hyperliquid à la mi-août, ouvrant un canal retail, et le président Trump a déclaré que la CFTC œuvre à faire passer Hyperliquid onshore de manière conforme. Le revenu brut d'Hyperliquid reste bien en deçà du pic du T3 2025 de $457 millions, étant tombé à $202 millions au T2 2026, mais le regain d'orientation vers les perps cryptos core pointe vers un rythme de rachat plus proche de ce plafond de 2025 que du creux récent.
Questions fréquemment posées
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Qu'était le krach Hyperliquid du 10 octobre 2025 ?
Le 10 octobre 2025, l'intérêt ouvert total d'Hyperliquid s'est effondré d'environ 56% en une seule journée, passant de $14,7 milliards à seulement $6,5 milliards, un événement connu sous le nom de krach du 10/10.
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Qu'est-ce que HIP-3 et pourquoi sa part d'OI compte pour HYPE ?
HIP-3 permet à des builders tiers de déployer des marchés de perpétuels sur Hyperliquid, les builders conservant jusqu'à la moitié des frais. Les perps cryptos core redirigent près de 97% des frais vers les rachats de HYPE, donc un dollar d'OI sur les perps core vaut matériellement plus pour les détenteurs de HYPE…
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Pourquoi le récent basculement d'HIP-3 vers les perps cryptos core est-il haussier pour HYPE ?
La part d'HIP-3 dans l'OI total d'Hyperliquid est passée de 34% à 25% sur le dernier mois, tandis que l'OI total augmentait de $3,57 milliards. Ce basculement de composition concentre les frais dans le funnel des perps cryptos core, qui reverse la quasi-totalité de ses revenus aux rachats de HYPE.
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Quels catalyseurs ont porté la reprise de l'OI d'Hyperliquid au-delà des $14,3B ?
Coinbase a commencé à rediriger les utilisateurs de Base App vers Hyperliquid à la mi-août, ouvrant un canal retail, et le président Trump a déclaré que la CFTC œuvre à faire passer Hyperliquid onshore de manière conforme. Ces deux flux réunis ont relancé la plateforme après le krach du 10/10.
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Comment la trajectoire de revenus d'Hyperliquid se compare-t-elle à sa reprise d'OI ?
Le revenu brut d'Hyperliquid a culminé à $457M au T3 2025 puis est tombé à $202M au T2 2026, tandis que les achats de l'Assistance Fund sont passés de $290M à $149M sur la même période. Le regain d'orientation vers les perps cryptos core pointe désormais vers un rythme de rachat plus proche du pic de 2025 que du creux…
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