La SEC a proposé sa première mise à jour majeure des règles applicables aux agents de transfert depuis la fin des années 1970. Elle porte sur l’utilisation des registres électroniques et de la blockchain par le secteur des valeurs mobilières. La proposition reconnaît que les registres distribués peuvent être utilisés pour les émissions de titres et les transferts d’actions, sans pour autant approuver la tokenisation dans son ensemble.
Pourquoi c’est important
Les agents de transfert tiennent le registre officiel des détenteurs de titres, traitent les transferts et gèrent les restrictions. Si les registres de propriété des tokens, ceux des courtiers et les bases de données des agents de transfert ne concordent pas, les actions tokenisées pourraient multiplier les couches de tenue de registres au lieu de les simplifier.
Ce risque rappelle la crise de la paperasse de la fin des années 1960, lorsque l’envolée des volumes d’échanges a submergé les systèmes manuels de traitement des actions. La Depository Trust Company, créée en 1973, a contribué à résorber l’arriéré en centralisant les certificats papier et en permettant une comptabilité électronique. La proposition vise à intégrer les registres distribués au cadre existant de la Section 17A, plutôt qu’à créer un régime distinct d’agents de transfert crypto.
Impact sur le marché
La proposition laisse plusieurs questions opérationnelles à la SEC et au secteur, notamment comment distinguer les registres de propriété natifs sur la chaîne des simples représentations tokenisées, comment les agents de transfert identifient les détenteurs et comment les règles de conformité existantes s’appliquent aux restrictions imposées par les smart contracts.
Une blockchain publique pourrait servir de registre officiel de propriété, mais les adresses de portefeuille ne remplaceraient pas à elles seules les intermédiaires réglementés, estime l’article. Pour les titres tokenisés, la distinction essentielle est de savoir si un token représente l’actif dans le registre faisant autorité ou s’il ne fait que suivre un registre hors chaîne. Des normes communes pour les données de propriété pourraient empêcher les registres parallèles de diverger.
Questions fréquemment posées
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Quelle modification la SEC a-t-elle proposée pour les règles sur les agents de transfert ?
La SEC a proposé sa première mise à jour majeure depuis la fin des années 1970. Elle porte sur la tenue moderne des registres et l’utilisation de la blockchain pour les émissions de titres et les transferts d’actions.
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Pourquoi les agents de transfert sont-ils importants pour les titres tokenisés ?
Ils tiennent le registre officiel des propriétaires, traitent les transferts et gèrent les restrictions. Leurs registres permettent d’établir si une action est représentée par le token concerné.
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Comment la tokenisation pourrait-elle reproduire la crise de la paperasse ?
Si les informations de propriété sont réparties entre les tokens représentatifs, les registres des courtiers et les bases de données des agents de transfert, ces registres pourraient diverger et compliquer leur rapprochement.
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Que prévoit la proposition concernant un régime distinct d’agents de transfert crypto ?
La proposition intégrerait les registres distribués au cadre existant de la Section 17A, au lieu de créer un régime distinct d’agents de transfert crypto.
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Une adresse de portefeuille peut-elle remplacer un agent de transfert réglementé ?
Non. Selon l’article, une blockchain publique peut servir de registre officiel de propriété, mais une adresse de portefeuille ne remplace pas à elle seule un intermédiaire réglementé.
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