Une étude de la Banque de Corée réalisée par les chercheurs Jihyun Kim et Sangheum Cho a montré que la demande de stablecoins adossés au dollar peut faire baisser les devises nationales lorsque les plateformes mondiales permettent aux investisseurs d'acheter ces tokens directement en monnaie fiat. Le mécanisme passe par les market makers professionnels : lorsque Binance a introduit des paires directes pour des devises comme le réal brésilien contre USDT et USDC, ces market makers ont vendu la devise locale et acheté des dollars sur le marché des changes pour rééquilibrer leurs positions. Après ces listings, les primes locales sur les stablecoins ont reculé de 0,33 à 0,38 point de pourcentage.
Pourquoi c'est important
Ce constat donne une caution de banque centrale à un canal de transmission que les traders crypto comprennent depuis des années mais que les décideurs politiques ont largement ignoré. La demande de stablecoins n'est plus un phénomène crypto en circuit fermé ; elle touche désormais le marché des changes dès qu'une grande plateforme mondiale ouvre des paires directes en fiat. La Corée est le prochain cas de test naturel : les achats de stablecoins en wons ont atteint $64 milliards sur les 12 mois jusqu'à juin 2025, le plus grand marché de stablecoins en devise locale d'Asie-Pacifique selon Chainalysis.
Impact sur le marché
Pour les devises appariées sur Binance, une pression d'achat accrue sur les stablecoins était déjà liée à une dépréciation de la devise locale. La Corée, qui manque encore d'une paire directe won-stablecoin sur Binance, n'a montré jusqu'ici aucune réponse significative du taux de change ; la pression d'achat a surtout alimenté la prime locale sur les stablecoins, une distorsion en circuit fermé qui ne s'est pas encore propagée au FX. Un autre test hebdomadaire utilisant les recherches Google sur le bitcoin comme indicateur de la demande d'investissement a montré qu'une hausse d'un écart-type était associée à une dépréciation de 0,118 % du réal brésilien et à une hausse de 0,109 point de pourcentage de sa prime sur les stablecoins. L'étude a couvert 12 devises de 2019 à 2025, présentant la politique des stablecoins comme une vraie question de stabilité du FX plutôt que comme un débat crypto de niche.
Questions fréquemment posées
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Qu'a réellement trouvé l'étude de la Banque de Corée ?
La demande de stablecoins adossés au dollar peut faire baisser les devises nationales dès que les plateformes mondiales autorisent le trading direct fiat-stablecoin, via les market makers qui couvrent leurs positions en stablecoins sur les desks FX.
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Comment fonctionne la transmission des stablecoins vers le FX ?
Quand Binance a ajouté des paires directes fiat-stablecoin comme le réal brésilien contre USDT et USDC, les market makers professionnels ont vendu la devise locale et acheté des dollars sur les marchés FX pour rééquilibrer leurs positions.
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Quelle est la taille du marché coréen des stablecoins ?
Les achats de stablecoins en wons ont atteint $64 milliards sur les 12 mois jusqu'à juin 2025, le plus grand marché de stablecoins en devise locale d'Asie-Pacifique selon les données de Chainalysis.
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Pourquoi la Corée ne montre-t-elle pas encore d'effets sur le FX ?
La Corée manque encore d'une paire directe won-stablecoin sur Binance, donc la pression d'achat sur les stablecoins a surtout alimenté la prime locale sur les stablecoins plutôt que de se propager au marché du won.
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Qu'a montré le test des recherches bitcoin comme indicateur ?
Une hausse d'un écart-type des recherches Google hebdomadaires sur le bitcoin a été associée à une dépréciation de 0,118 % du réal brésilien et à une hausse de 0,109 point de pourcentage de sa prime sur les stablecoins.
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