Les lobbyistes bancaires rouvrent le bras de fer sur le rendement des stablecoins dans les trois dernières semaines du Sénat sur le Digital Asset Market Clarity Act, menaçant de faire dérailler un texte que l'industrie crypto croyait déjà acquis. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré à Fox Business en juin que les banques « se battront » contre tout cadre permettant aux plateformes crypto d'offrir des récompenses comparables aux intérêts sur dépôts, qualifiant le texte actuel de Clarity de ne comportant « presque aucune protection juridique » contre la finance illicite. Le texte a besoin de 60 voix avant la mi-septembre et plusieurs sénateurs républicains ont déjà rompu avec leur parti sur cette même question.
Pourquoi c'est important
Il s'agit d'un conflit structurel sur qui paiera les Américains pour qu'ils y garent leur argent. Les banques affirment que les récompenses en stablecoins assécheront les dépôts et paralyseront le crédit. Leurs propres chiffres démentent cette thèse. Le compte d'épargne standard de JPMorgan rapporte 0,01 %, contre 4 % il y a vingt ans. Les bénéfices du secteur au T1 2026 ont atteint un record de 80,5 milliards de dollars, avec un rendement des actifs de 1,26 %, l'un des meilleurs de ces dernières années, et les dépôts ont progressé de près de 400 milliards de dollars au dernier trimestre pour atteindre quelque 21 000 milliards de dollars. La capitalisation des stablecoins a entre-temps dépassé les 300 milliards de dollars, sans exode visible des dépôts.
L'argument des banques de proximité s'effrite également à l'examen. Les banques n'originent plus guère plus du tiers des prêts hypothécaires américains, après que Rocket Mortgage et ses concurrents ont pris des parts de marché, et leur part dans le crédit aux entreprises a régulièrement cédé du terrain à des prêteurs non bancaires, notamment des fonds spéculatifs, des sociétés financières et des sociétés de développement commercial.
Impact sur le marché
Si le Clarity Act échoue, la crypto restera sur le statu quo du GENIUS Act de l'an dernier, qui autorise les bourses à gérer des programmes de récompenses tout en interdisant aux émetteurs de verser du rendement directement. L'American Bankers Association avertit que la « langue anti-évasion » autour du rendement indirect via des accords de frais de distribution est le combat réglementaire qui compte, et que cette ambiguïté peut persister quel que soit le sort du Clarity Act. Avec le sénateur Josh Hawley évoquant la pression des banques de proximité et le texte manquant d'une majorité de travail, la fenêtre législative est étroite et la zone d'atterrissage réglementaire pour le rendement des stablecoins reste véritablement incertaine.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le Digital Asset Market Clarity Act ?
Le Clarity Act est le principal texte de structure du marché crypto au Sénat, actuellement dans ses trois dernières semaines d'action législative avant la mi-septembre, les lobbyistes bancaires poussant à remanier les dispositions sur les récompenses en stablecoins.
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Pourquoi les banques combattent-elles le rendement des stablecoins ?
Les banques affirment que si les plateformes crypto peuvent verser des récompenses comparables aux intérêts sur dépôts, les déposants fuiront, ce qui renchérira le coût du crédit et fragilisera leur modèle économique central. Le patron de JPMorgan, Dimon, a déclaré que les banques « se battront » contre tout cadre qui…
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Que dit le GENIUS Act sur les récompenses en stablecoins ?
Le GENIUS Act de l'an dernier interdit aux émetteurs de stablecoins de verser du rendement directement aux détenteurs, mais reste moins explicite sur ce que les bourses et les programmes affiliés peuvent faire. L'American Bankers Association a averti que la « langue anti-évasion » autour du rendement indirect via les…
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Comment les rendements des stablecoins se comparent-ils aujourd'hui à l'épargne bancaire ?
Les meilleurs rendements sur stablecoins vont de 3,5 % à 3,75 % et plus chez Coinbase, Kraken et Gemini. Le compte d'épargne standard de JPMorgan rapporte 0,01 %, contre plus de 4 % il y a vingt ans, et les CD à 4 mois de la banque paient environ 3,25 %, en deçà du taux d'inflation actuel de 3,4 %.
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Que devient la récompense en stablecoins si le Clarity Act échoue ?
Si le Clarity Act meurt, le secteur reste sur le statu quo du GENIUS Act de l'an dernier, que l'ABA juge offrir suffisamment de « marge » pour que les émetteurs continuent à distribuer des récompenses via les bourses. Cette ambiguïté peut persister lors de la phase réglementaire, quel que soit le sort du Clarity Act.
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