Les règles de mise en œuvre proposées par le Trésor dans le cadre du GENIUS Act interdiraient, d'ici le 18 juillet 2028, aux 'digital asset service providers' régulés aux États-Unis d'offrir ou de vendre à des clients américains des stablecoins de paiement émis par tout émetteur étranger non qualifié. Le régime plus large entre en vigueur le 18 janvier 2027, exigeant que les émetteurs soient dans le cadre GENIUS pour émettre aux États-Unis, l'interdiction de distribution fermant la porte de secours dix-huit mois plus tard. Le public a jusqu'au 19 octobre pour commenter avant que le Trésor ne finalise les définitions et les normes de diligence.
Pourquoi c'est important
La proposition trace la frontière réglementaire non pas au niveau de la blockchain, mais au niveau de l'entreprise régulée. L'auto-conservation, les transferts entre pairs et les logiciels qui se contentent de détenir des actifs restent hors du cadre, de sorte qu'un Américain peut toujours détenir ou recevoir un jeton offshore après l'échéance. Ce qu'il ne peut pas faire, c'est acheter, échanger ou déposer ce jeton via une plateforme couverte, un custodian ou un portefeuille hébergé sans que l'émetteur n'ait franchi la voie émetteur étranger du Trésor au titre de la Section 18. Cette voie exige un régime d'origine comparable, un enregistrement OCC et la preuve que l'émetteur peut se conformer aux ordres légaux des États-Unis, y compris le gel ou la combustion de jetons à des adresses spécifiques. Le Trésor a rejeté un refuge temporaire pour les stablecoins étrangers de petite taille, acceptant la concentration du marché comme un coût explicite.
Impact sur le marché
L'asymétrie entre les trois plus grands jetons en dollars est importante. USDT, avec environ 183 milliards de dollars de capitalisation boursière, domine la liquidité offshore en dollars et se négocie actuellement sur les grandes plateformes américaines, notamment Coinbase et Kraken. USDC (73,3 milliards de dollars) et PYUSD (2,9 milliards de dollars) abordent l'échéance de 2028 depuis l'intérieur des États-Unis : Circle a obtenu l'approbation finale de l'OCC pour une banque fiduciaire nationale, et PYUSD est émis par Paxos Trust. Tether détient des licences au Salvador, a démontré qu'elle pouvait geler des adresses pour les autorités américaines et a lancé USA₮ en tant que jeton en dollars régulé au niveau fédéral. Les fournisseurs de liquidité pourraient avoir besoin d'inventaires séparés pour les États-Unis et l'offshore, les utilisateurs pourraient devoir convertir un jeton en un autre avant de déposer sur une plateforme américaine, et les paires de trading pourraient se scinder par région. Une capitalisation boursière de 183 milliards de dollars ne suffira pas, à elle seule, à maintenir USDT au menu américain en 2028.
Questions fréquemment posées
-
Qu'interdit la règle proposée par le Trésor dans le cadre du GENIUS Act ?
D'ici le 18 juillet 2028, les plateformes, custodians et portefeuilles hébergés régulés aux États-Unis ne pourront plus offrir ni vendre à des clients américains des stablecoins de paiement émis par des émetteurs étrangers non qualifiés. L'auto-conservation et les transferts entre pairs restent hors du cadre.
-
Pourquoi la règle vise-t-elle les plateformes plutôt que la blockchain ?
Une plateforme ou un custodian régulé est plus facile à superviser que des millions de transferts directs sur la blockchain. La proposition du Trésor impose à ces entreprises de vérifier le statut juridique de chaque émetteur de stablecoin, laissant le protocole libre de traiter les transferts qui passent par lui.
-
Que doit faire Tether pour maintenir USDT sur les plateformes américaines en 2028 ?
Tether doit franchir la voie émetteur étranger de la Section 18 : un régulateur d'origine comparable aux règles américaines, un enregistrement OCC et la preuve qu'elle peut se conformer aux ordres légaux des États-Unis, y compris geler ou brûler des jetons à des adresses spécifiques. Elle peut aussi rediriger la…
-
Les clients américains pourront-ils encore détenir ou recevoir des USDT après l'échéance de 2028 ?
Oui. L'auto-conservation, les transferts entre pairs et les logiciels de détention d'actifs restent hors du cadre, donc un Américain peut toujours détenir ou recevoir un jeton offshore. La friction commence lorsqu'il essaie de l'acheter, de l'échanger ou de le déposer via une plateforme couverte ou un custodian.
-
En quoi USDC et PYUSD diffèrent-ils d'USDT selon la règle proposée ?
USDC (73,3 milliards de dollars) et PYUSD (2,9 milliards de dollars) abordent l'échéance de 2028 depuis l'intérieur des États-Unis : Circle a l'approbation finale de l'OCC pour une banque fiduciaire nationale, et PYUSD est émis par Paxos Trust. USDT (183 milliards de dollars) est émis depuis le Salvador et doit…
CoinTelegraph
TheBlock
CoinDesk
WatcherGuru