ETF crypto au comptant et à terme — flux, AUM, nouvelles dépôts, approbations et activité des émetteurs.
Cette divergence rend le rallye tributaire des détenteurs actuels. Des entrées plus importantes dans les ETF, les stablecoins et les trésoreries signaleraient une demande plus large.
La clôture du Bitcoin sous l’estimation de 84 318 $ du coût de revient des ETF et les rachats persistants sur l’Ethereum font craindre que la baisse des cours n’accentue les sorties institutionnelles.
Le retour des achats institutionnels et l’amélioration de la liquidité ont aidé les actifs numériques à mettre fin à trois trimestres de baisse, même si les performances ont fortement varié d’un token à l’autre.
Les deux produits ont également enregistré des sorties nettes sur sept jours, les ETF Ethereum affichant le retrait hebdomadaire le plus important.
Cet objectif suppose une hausse de 36 % par rapport au cours de référence du 7 octobre, mais la faible activité de trading et les flux contrastés des ETF ne permettent pas encore de déterminer si la demande est durable.
Les entrées nettes sur 30 jours restent positives, à 1,76 Md$, mais une nouvelle vague de rachats pourrait fragiliser ce signal de demande à moyen terme.
Le signal lié aux horaires de séance est bien réel, mais concentré : deux séances de Wall Street expliquent l’essentiel du recul, tandis que les flux des ETF ont évolué en sens inverse à ces mêmes dates, ce qui complique l’analyse.
Après les 2,65 Md$ d’entrées de septembre, le retournement place les flux d’octobre dans le rouge, à -165,6 M$, et affaiblit une source majeure de demande alors que Bitcoin teste un support.
Cette étape met en lumière les produits d’investissement crypto d’un grand gestionnaire de fortune, alors que l’accès des institutions s’étend au-delà de la détention directe de tokens.
Les ETF Ethereum ont également perdu 161 M$, signe que les retraits ont touché les deux grands marchés des fonds crypto au comptant.
Le montant total masque des flux inégaux et une baisse des soldes de portefeuilles largement liée à une migration de stockage, ce qui rend moins évident le scénario d’une compression de l’offre.
Cette étape illustre l’élargissement du choix d’actifs permis par les normes de cotation de la SEC, tandis que la demande des investisseurs et la conviction des émetteurs déterminent quels actifs donnent lieu à des ETF.
Ces flux opposés révèlent un net contraste entre la demande d’exposition aux ETF Bitcoin et les retraits des fonds Ethereum.
Les achats d’ETF spot, qui ont atteint 2,6 milliards de dollars en septembre, sont retombés à 28 millions cette semaine. Le retour de la demande institutionnelle sera déterminant pour franchir la résistance.
Une cotation au Nasdaq offrirait une nouvelle voie aux investisseurs souhaitant s’exposer au Zcash, tandis que le fonds proposé remet en cause la position de Grayscale.
BlackRock a dominé les deux côtés de cette divergence : IBIT a enregistré 122 M$ d’entrées, tandis qu’ETHA a représenté toutes les sorties des ETF Ether au comptant.
L’avantage comptable est lié à la valorisation du Bitcoin détenu par Strategy, et non aux flux des ETF ou aux seuils de rentabilité des actionnaires. Le document distingue également l’ajustement fiscal de septembre d’un état ultérieur des avoirs.
Le trimestre a mis fin à trois trimestres consécutifs de sorties nettes. Les flux des ETF, l'activité de trading et les performances des altcoins ont fait du T3 la période la plus favorable de l'année.
L’enregistrement S-1 est une étape vers un éventuel produit d’investissement réglementé, mais ne signifie pas que la SEC a approuvé le fonds.
Des frais proposés de 0,25 % et une indication non contraignante portant sur jusqu’à 100 millions de dollars d’achats d’actions mettent en lumière l’accès des investisseurs institutionnels et la demande pour les fonds ZEC existants.
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