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Son avertissement lie cette recommandation à la hausse de l’inflation et des rendements obligataires, remettant au premier plan le rôle du Bitcoin comme couverture contre l’inflation.
La fermeté des rendements des bons du Trésor et un DXY supérieur à 102,4 maintiennent les actifs risqués sur la défensive avant le rapport d’inflation américain de mercredi.
Le panel estime que les chiffres de l’inflation, la politique de la Fed et la liquidité seront déterminants à court terme. Il avertit que des taux restrictifs pourraient continuer de faire moins bien performer les altcoins que Bitcoin.
Ces ventes pourraient avoir des répercussions sur le Bitcoin si elles se poursuivent dans un contexte de resserrement du financement mondial. Les données ne permettent toutefois pas d’identifier des ventes de bons du Trésor américain ni des transactions en crypto.
Un ton plus restrictif pourrait faire grimper les rendements et peser sur les valeurs technologiques chèrement valorisées, plaçant les signaux des banques centrales et les données sur les prix aux États-Unis au premier plan.
Le coût élevé de la dette souveraine renforce les arguments monétaires en faveur de Bitcoin, mais le rendement des obligations et la concurrence entre réseaux de paiement compliquent son adoption.
L’indice PCE global d’août a progressé de 3,4 % sur un an, restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Les évolutions contrastées des actions, du pétrole, de l’or et du dollar ont laissé les marchés dans l’incertitude.
Le bitcoin a également effacé ses pertes de lundi, tandis que la hausse des rendements des bons du Trésor et le repli des actions américaines ont mis en lumière la résistance du rebond.
Une clôture positive en septembre mettrait fin à une tendance observée depuis 2013, mais la hausse des rendements et des prix du pétrole complique la poursuite du rallye sur fond macroéconomique plus difficile.
Un chiffre élevé des créations d’emplois pourrait faire grimper les rendements obligataires et relever le taux d’actualisation appliqué aux valeurs technologiques chères.
La hausse des rendements resserre les conditions financières sur l'ensemble des actifs risqués, tandis que les données sur les dérivés indiquent un débouclage de positions longues plutôt qu'une nouvelle vague de paris à la baisse.
La baisse de la demande étrangère fait monter les rendements des bons du Trésor et alourdit le coût d'emprunt du gouvernement américain, alors que la Chine se détourne des actifs américains.
Le débouclage est progressif et sa première réaction de marché a été modérée, mais le plan ajoute un test de liquidité de longue durée pour les actifs risqués jusqu’en 2034.
Un instantané du 14 sept. donnait 85 % de probabilités de hausse des taux, tandis que l'échec américain à faire avancer le Clarity Act laissait Bitcoin face à une politique monétaire plus stricte et à des règles crypto non résolues.
Soloway considère les 5 % sur le rendement à 10 ans comme une ligne de stress macroéconomique, tandis que le Bitcoin a besoin d'une cassure au-dessus des 82 800 $ pour confirmer que son dernier rallye n'est pas qu'un simple rebond vers des sommets plus bas.
À cette échelle, la charge d’intérêts rivalise avec les dépenses publiques et rend le refinancement souverain plus sensible à la hausse des rendements.
Les titres zéro coupon existants sont protégés, mais chaque nouvelle tranche de Metaplanet hérite de la courbe à 4,079 %.
Les rendements élevés resserrent les conditions financières et obligent les actions, la crypto et les autres actifs risqués à rivaliser avec les obligations pour attirer les capitaux.
Le Bitcoin a glissé à $78,700 alors que le président de la Fed a imputé à la banque centrale la responsabilité de 65 mois d'inflation supérieure à la cible et a signalé qu'aucune baisse de taux n'interviendra avant que l'objectif ne soit atteint.
Environ 650M$ d'entrées dans les ETF spot et un short squeeze d'environ 4Mds$ ont amplifié le rallye, mais le Bitcoin reste en concurrence avec des bons du Trésor offrant des rendements proches de 5%.
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