Chaque histoire Zipp taguée #PreferredShares, les plus récentes en premier.
Le programme ATM ajoute une capacité de financement optionnelle pour de nouveaux achats de SOL, mais le dividende cumulé de 13 % signifie qu'une émission complète coûterait environ 39 M$ par an en dividendes.
Dépensant 2,6 fois plus pour ses propres actions privilégiées que pour le BTC depuis fin juillet, Strategy se positionne autant comme une histoire de retour de capital que comme un accumulateur de trésorerie, avec environ la moitié de la nouvelle autorisation de 2 milliards de dollars...
Avec 785 millions de dollars encore nécessaires pour couvrir entièrement le gap de rachat de STRC, le cycle de liquidation transfère une part croissante du fardeau financier aux actionnaires ordinaires de MSTR par le biais de dilution.
Le premier vrai test de résistance est arrivé après seulement six mois. Avec des préférentielles sous l’eau et près de la moitié des émissions récentes encore invendues, la question est de savoir si la base d’acheteurs se réduit avant une remontée des rendements.
Une cascade d'appels de marge en juin sur les STRC de Strategy et SATA de Strive a fait plonger les principales actions préférentielles jusqu'à 25 % sous le pair, pourtant les deux se sont reprises, les trésors ont ajouté des BTC, et de nouveaux émetteurs comme Metaplanet…
Un remboursement de dette de 1,5 milliard de dollars a vidé la réserve de Strategy au moment où les dividendes preferred grimpent, forçant les actionnaires ordinaires à absorber la charge que le papier était censé porter.
Avec le STRC qui se négocie à 87,79 $ face à un prix de rachat de 100 $ et 216 M$ de BTC récemment vendus pour financer les dividendes, Cantor présente la préférence comme la pièce maîtresse de tout le moteur de capital de Strategy, et non comme un simple…
Le rebond d'environ 13 % de STRC lors de la dernière séance a fait le travail ; STRF s'est maintenu au-dessus de 92 $ tandis que STRD et STRK restaient en retrait, le bitcoin clôturant lui aussi le mois sous les 60 000 $.
L'ajout de bitcoins est anecdotique au regard d'un bilan de 847 363 BTC, mais la constitution d'une trésorerie de 300 M$ est le vrai message : Saylor finance la défense du dividende de STRC directement via l'émission d'actions ordinaires.
L'appel de marge en cascade dans une catégorie de 10 Md$ de préférentielles liées aux trésors BTC — un segment tout neuf du marché — donne une leçon de stress : une préférentielle perpétuelle peut continuer à verser son dividende de 11-13 % et…
L’écart entre les deux preferreds perpétuelles parle de lui-même : la couverture de trésorerie de STRC vient de s’effondrer à environ six mois d’obligations de dividendes, tandis que le SATA de Strive reste ancré à 100 $ avec un…
Ce blocage est structurel, pas stratégique : les règles de la Bourse japonaise exigent des dividendes stables à travers les cycles défavorables du Bitcoin, et un historique de six trimestres ne suffit pas encore à franchir cette barre.
CryptoSlate
CoinDesk
Glassnode