Strategy a désormais engagé environ 950,8 millions de dollars dans le rachat de ses actions privilégiées à taux variable STRC depuis le 20 juillet, soit plus du double des 369,7 millions de dollars dépensés pour ajouter du Bitcoin sur la même période. Le dernier dépôt du 14 septembre a révélé 1 420 467 actions STRC rachetées entre le 8 et le 13 septembre pour 139,3 millions de dollars, entièrement financées par le solde flexible en USD de l'entreprise. Au cours de huit périodes de reporting, Strategy a racheté environ 9,96 millions d'actions STRC, tandis que son seul achat de Bitcoin a été de 4 603 BTC entre le 24 et le 30 août.
Cette répartition de 950,8 millions de dollars à 369,7 millions de dollars correspond à environ 2,57 dollars de dépenses de rachat d'actions privilégiées pour chaque dollar de BTC acquis, marquant un départ notable du rythme d'accumulation sur lequel le marché a appris à évaluer Strategy. La politique de rachat du 27 juillet de la direction encadre l'opération : racheter des STRC en dessous de leur montant déclaré de 100 dollars réduit les obligations futures de dividendes privilégiés à un prix réduit, donnant à l'entreprise une raison déclarée de dépenser sur ses propres titres même lorsque ce capital pourrait autrement financer une accumulation supplémentaire de Bitcoin. Plus tôt dans la campagne, Strategy avait vendu du Bitcoin directement pour financer les mêmes obligations, y compris 1 690 BTC entre le 3 et le 9 août qui ont généré 108,6 millions de dollars pour les rachats de STRC.
Pourquoi c'est important
L'identité de Strategy est désormais divisée entre deux pools de dollars. Au 13 septembre, le solde flexible en USD était de 1,3 milliard de dollars, tandis que la réserve USD distincte de 5,10 milliards de dollars est réservée aux dividendes privilégiés et aux intérêts de la dette et n'est pas autorisée à financer les rachats de STRC. L'autorisation de rachat a été doublée à 2 milliards de dollars le 8 septembre, avec environ 1 milliard de dollars encore disponible, ce qui signifie que l'offre d'actions privilégiées peut se poursuivre tandis que les achats de BTC restent intermittents. Strategy détenait encore 845 050 BTC à la dernière date de reporting.
Impact sur le marché
Pour les investisseurs qui évaluent Strategy comme un proxy Bitcoin à forte bêta, le changement dans l'allocation de capital est l'histoire : l'entreprise est effectivement devenue une opération de gestion de rendement sur son propre stock privilégié.
Questions fréquemment posées
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Combien Strategy a-t-elle dépensé pour les rachats de STRC par rapport au Bitcoin depuis le 20 juillet ?
Environ 950,8 millions de dollars pour les rachats de STRC contre 369,7 millions de dollars pour le Bitcoin, soit un ratio d'environ 2,57 dollars de dépenses de rachat d'actions privilégiées pour chaque dollar de BTC acquis au cours de la période de huit semaines.
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Pourquoi Strategy rachète-t-elle ses propres actions STRC au lieu d'acheter plus de Bitcoin ?
Selon la politique de rachat du 27 juillet, racheter des STRC en dessous de leur montant déclaré de 100 dollars réduit les obligations futures de dividendes privilégiés à un prix réduit, donnant à la direction une raison déclarée de dépenser sur ses propres titres même lorsque ce capital pourrait financer une…
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Combien de Bitcoin Strategy détient-elle encore ?
Strategy a déclaré détenir 845 050 BTC au 13 septembre, inchangé en termes nets au cours de la dernière période de reporting.
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Strategy a-t-elle encore de la capacité de rachat de STRC ?
Oui. Le conseil a doublé l'autorisation de rachat à 2 milliards de dollars le 8 septembre, y compris les achats antérieurs, et environ 1 milliard de dollars restait disponible au 13 septembre.
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Quel est le risque pour Strategy de privilégier les rachats par rapport à l'accumulation de Bitcoin ?
Si l'écart entre les dépenses de rachat d'actions privilégiées et l'accumulation de BTC persiste, les investisseurs qui évaluent Strategy comme un proxy Bitcoin à forte bêta pourraient comprimer la prime de l'équité par rapport à la valeur nette d'actif, surtout si le dividende de 12 % de STRC devient plus difficile à…
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