Le Sénat américain doit voter le 15 septembre pour décider s'il examine le Clarity Act, le projet de loi sur la structure de marché longtemps en attente qui tracerait la ligne de compétence entre la SEC et la CFTC sur les actifs numériques. Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association et ancienne commissaire de la CFTC, soutient dans une nouvelle tribune que l'American Bankers Association tente de rouvrir une disposition sur le rendement des stablecoins négociée pendant de longs mois, en présentant les modifications comme « une poignée de changements de mots ». Mersinger estime que ces modifications ne renforceraient pas le texte, mais relanceraient une négociation que personne n'a le temps de mener à terme avant la fermeture de la fenêtre législative avant les élections de mi-mandat.
Pourquoi c'est important
Les deux modifications contestées visent le critère qui régit le moment où les émetteurs de stablecoins peuvent proposer des récompenses. Remplacer le critère existant par « substantially similar to interest » créerait ce que Mersinger qualifie de norme juridique élastique, qui pourrait être étirée pour englober tout programme restituant une valeur économique au client. Supprimer le mot « solely », hérité du GENIUS Act, élargirait l'interdiction des paiements de rendement au-delà des récompenses liées purement à la détention du jeton, en englobant des comportements que le Congrès avait volontairement maintenus hors du champ de la restriction. Mersinger, s'appuyant sur ses trois années à la CFTC, a averti qu'un texte législatif ambigu remis à un régulateur sans orientations complémentaires est le type de cadeau aux avocats du secteur qui coûte aux agences des années de réglementation pour être interprété.
L'argument du lobby bancaire, développé dans une tribune récente du PDG de l'ABA Rob Nichols, repose sur une prévision de fuite des dépôts bancaires vers les stablecoins. Mersinger oppose les données réelles : les chiffres de la FDIC montrent que les dépôts bancaires américains ont progressé chaque trimestre depuis l'entrée en vigueur du GENIUS Act, ajoutant plus de $800 milliards sur les trois trimestres complets rapportés. La véritable concurrence pour les dépôts, argue-t-elle, vient des fonds monétaires, qui ont attiré des milliers de milliards en offrant des rendements véritablement leaders du marché, sans provoquer de plafond parlementaire sur ce que ces fonds peuvent verser.
Questions fréquemment posées
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Quand le Sénat vote-t-il sur le Clarity Act ?
Le vote procédural est prévu le 15 septembre. Il nécessite 60 voix pour passer au débat, avec moins de trois semaines ouvrées restantes avant que le bras de fer budgétaire de l'automne ne ferme la fenêtre législative avant les élections de mi-mandat.
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Quelles modifications l'American Bankers Association pousse-t-elle ?
L'ABA veut remplacer le critère existant régissant le moment où les émetteurs de stablecoins peuvent verser des récompenses par « substantially similar to interest » et supprimer le mot « solely » hérité du GENIUS Act, qui limite l'interdiction du rendement aux récompenses liées purement à la détention du jeton…
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Pourquoi la Blockchain Association s'oppose-t-elle à ces modifications ?
La PDG Summer Mersinger soutient que les deux modifications sont substantielles plutôt que cosmétiques, qu'elles remplaceraient une norme négociée par une ambiguïté à interpréter pour les régulateurs, et qu'elles rouvriraient une disposition bouclée quatre semaines avant un vote procédural que personne n'a le temps de…
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Quelles preuves Mersinger cite-t-elle contre l'argument de la fuite des dépôts ?
Les données de la FDIC montrent que les dépôts bancaires américains ont augmenté chaque trimestre depuis l'entrée en vigueur du GENIUS Act, ajoutant plus de $800 milliards sur les trois trimestres complets rapportés. Les fonds monétaires, et non les stablecoins, sont la véritable source de concurrence pour les dépôts,…
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Quelles protections des consommateurs le Clarity Act ajoute-t-il ?
Le texte trace une ligne de compétence entre la SEC et la CFTC, exige que les plateformes servant des clients américains s'enregistrent, impose la ségrégation des actifs des clients et instaure des règles de divulgation et de conflits d'intérêts sur le marché des plateformes d'actifs numériques.
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