Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, envisage de réduire la fréquence des réunions de politique monétaire de la Fed, selon le New York Times. Le calendrier actuel prévoit huit décisions de taux du FOMC par an, un rythme qui structure depuis des décennies le positionnement des marchés, la couverture sur dérivés et le cycle de l’actualité macroéconomique.
Pourquoi c’est important
Réduire le nombre de réunions programmées ralentirait le rythme de la forward guidance autour de laquelle les marchés ont bâti des calendriers de trading entiers. Chaque décision supprimée représenterait un point de données en moins pour le dot plot, une conférence de presse en moins pour permettre au président de fixer les attentes, et une occasion en moins pour le Comité de recalibrer sa position. Même une réduction modérée, de huit à six réunions par an, modifierait la façon dont les desks de taux, le positionnement sur futures et le marché obligataire interprètent la communication de la Fed entre deux événements.
Impact sur les marchés
Toute modification du rythme des réunions nécessiterait un large soutien du FOMC plutôt qu’une décision unilatérale du président, ce qui fait de cette proposition davantage un signal des préférences de Warsh qu’un changement de politique imminent. Le dollar et les rendements des Treasuries à court terme tendent à intégrer l’incertitude liée aux changements de processus de la Fed plus que la trajectoire des taux elle-même, si bien que le titre seul peut faire bouger le FX et les futures de taux avant même tout vote formel. Il faudra surveiller les prochains articles pour voir si d’autres membres du FOMC soutiennent publiquement l’idée ou s’y opposent.
Questions fréquemment posées
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La Fed réduit-elle vraiment le nombre de réunions du FOMC ?
Aucune décision n’a été prise. Le New York Times rapporte que le président Warsh envisage ce changement, et toute mesure nécessiterait un large soutien du FOMC avant d’entrer en vigueur.
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Combien de réunions du FOMC la Fed tient-elle aujourd’hui chaque année ?
La Réserve fédérale tient actuellement huit réunions programmées du FOMC par an, chacune généralement accompagnée d’un communiqué de politique monétaire et d’une conférence de presse du président.
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Que se passerait-il si la Fed réduisait ses réunions à six par an ?
Les marchés recevraient moins de décisions de taux, moins de mises à jour du dot plot et moins de conférences de presse pour recalibrer les attentes, ce qui ralentirait le rythme de la communication formelle de la Fed et augmenterait le poids de chaque signal restant.
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Modifier le rythme des réunions serait-il dovish ou hawkish ?
Il s’agit d’un changement de processus, pas d’une modification de trajectoire des taux. Moins de réunions réduit l’espace disponible pour des mouvements surprises dans les deux sens et peut être interprété comme une baisse des frictions de politique monétaire ou comme un retard de réactivité, selon le contexte…
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Le président de la Fed peut-il modifier seul le calendrier des réunions ?
Non. Le président fixe l’ordre du jour, mais les changements apportés au calendrier des réunions exigent l’accord du FOMC dans son ensemble, ce qui explique pourquoi cette information se lit comme un signal de préférence plutôt que comme un changement de politique imminent.
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